中銀證券（601696）發(fā)布研究報(bào)告稱，3月汽車銷售245.1萬輛，同比增長(zhǎng)9.7%、環(huán)比增長(zhǎng)24.0%;其中3月新能源汽車銷量65.3萬輛，同比增長(zhǎng)34.8%，批發(fā)、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。目前各地汽車促銷活動(dòng)逐步平穩(wěn)，消費(fèi)者觀望態(tài)度有所緩解，加上大量新車型發(fā)布及上年同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)4月銷量同比快速增長(zhǎng)。后續(xù)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、汽車價(jià)格趨于穩(wěn)定，預(yù)計(jì)汽車銷量有望持續(xù)回暖。

事件：3月汽車銷售245.1萬輛，同比增長(zhǎng)9.7%、環(huán)比增長(zhǎng)24.0%;其中乘用車銷量201.7萬輛，同比增長(zhǎng)8.2%、環(huán)比增長(zhǎng)22.0%，主要是3月大量企業(yè)促銷降價(jià)刺激需求以及庫存增加所致。商用車銷售43.4萬輛，同比增長(zhǎng)17.4%、環(huán)比增長(zhǎng)34.2%，客車及卡車同環(huán)比均有增長(zhǎng)。3月新能源汽車銷量65.3萬輛，同比增長(zhǎng)34.8%，批發(fā)、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

(資料圖片)

3月乘用車批發(fā)、零售銷量同環(huán)比均上升。

據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，3月狹義乘用車批發(fā)銷量198.7萬輛，同比增長(zhǎng)9.3%、環(huán)比增長(zhǎng)22.9%;零售銷量達(dá)158.7萬輛，同比增長(zhǎng)0.3%、環(huán)比增長(zhǎng)14.3%?？紤]到隨著汽車價(jià)格趨于穩(wěn)定，新車密集發(fā)布、去年同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2023年4月產(chǎn)銷量同比將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)、環(huán)比相對(duì)平穩(wěn)。3月國(guó)內(nèi)豪華品牌乘用車銷量27萬輛，同比增長(zhǎng)17%、環(huán)比增長(zhǎng)35%，消費(fèi)升級(jí)帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌同比下降9%、環(huán)比增長(zhǎng)11%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預(yù)計(jì)和品牌吸引力下降、新能源發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌同比增長(zhǎng)2%、環(huán)比增長(zhǎng)9%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌快速提升，新能源領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。比亞迪（002594）等表現(xiàn)相對(duì)較好，建議持續(xù)關(guān)注。

3月商用車銷量持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月商用車銷售43.4萬輛，同比增長(zhǎng)17.4%。其中卡車銷售38.9萬輛，同比增長(zhǎng)17.0%;隨著需求的逐漸釋放，基建開工等快速上量，重卡等銷量有望持續(xù)回暖。客車銷售4.5萬輛，同比增長(zhǎng)20.2%，其中大客、中客同比下降0.9%、1.3%。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，出行需求增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)后續(xù)大中客車銷量有望逐步恢復(fù)。

3月新能源汽車銷量同比大幅增長(zhǎng)。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月新能源汽車銷售65.3萬輛，同比增長(zhǎng)34.8%。新能源乘用車銷量61.8萬輛，同比增長(zhǎng)34.1%，批發(fā)、零售滲透率分別為31.0%、34.2%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、特斯拉Model3/Y、AIONS/Y等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量3.5萬輛，同比增長(zhǎng)48.2%;6米以上新能源客車銷售3392輛，同比下降8.8%，其中宇通客車（600066）、金龍客車、福田歐輝銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望延續(xù)高增長(zhǎng)，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

1-2月汽車行業(yè)收入和利潤(rùn)同比均有所下降。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-2月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5527.2億元，同比下降17.1%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額296.1億元，同比下降38.7%。3月車市表現(xiàn)良好，預(yù)計(jì)營(yíng)收及利潤(rùn)降幅有望收窄。隨著車市后續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)總額有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

投資建議

整車：乘用車銷量有望小幅增長(zhǎng)，車企分化加劇，推薦比亞迪(002594.SZ)、長(zhǎng)安汽車（000625）(000625.SZ)，關(guān)注廣汽集團(tuán)（601238）(601238.SH)、長(zhǎng)城汽車（601633）(601633.SH)。

零部件：建議布局產(chǎn)品升級(jí)、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個(gè)股，推薦文燦股份（603348）(603348.SH)、銀輪股份（002126）(002126.SZ)、中鼎股份（000887）(000887.SZ)等，關(guān)注星宇股份（601799）(601799.SH)、福耀玻璃（600660）(600660.SH)、繼峰股份（603997）(603997.SH)、寧波華翔（002048）(002048.SZ)、一汽富維（600742）(600742.SH)、湘油泵（603319）(603319.SH)等。

新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。推薦國(guó)內(nèi)龍頭比亞迪，關(guān)注拓普集團(tuán)（601689）(601689.SH)，欣銳科技（300745）(300745.SZ)等。

智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點(diǎn)關(guān)注滲透率上升及國(guó)產(chǎn)替代強(qiáng)的零部件供應(yīng)商，推薦華陽集團(tuán)（002906）(002906.SZ)、經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)、均勝電子（600699）(600699.SH)、伯特利（603596）(603596.SH)、德賽西威（002920）(002920.SZ)、保隆科技（603197）(603197.SH)，關(guān)注光庭信息（301221）(301221.SZ)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)汽車銷量不及預(yù)期;2)原材料短缺及漲價(jià);3)產(chǎn)品大幅降價(jià)。

關(guān)鍵詞：